尽管石油、铁矿石、铜和其他工业商品的价格两年来大幅上涨，但许多农产品的价格却一直表现低迷。现在，越来越多的亚太地区分析师认为，这种情况可能会有所变化。麦格理银行(Macquarie Bank)就是其中一家，该行在最近发布的报告中表示，食品价格“可能处在持续上涨的初期”，这对农产品企业集团、农机设备制造商、运输企业等公司都具有重大意义。麦格理银行称，出现这种情况的根本原因是所有大宗商品价格的联动关系，因此，当石油、天然气和金属价格上涨以后，农产品价格最终也会跟上。
麦格理银行在研究中分析了整整一个世纪的价格数据，发现在商品价格大幅上涨的三个时期——1910年前后、上世纪40年代和70年代，农产品价格基本按照同样的模式追随了其他商品价格的上涨。上世纪40年代，以美国生产商价格数据衡量的食品价格平均每年上涨9%，能源价格的年涨幅略低，约为6%。上世纪70年代再次出现了这种情况，不过这次能源价格的涨幅更大，持续时间也比农产品价格要长。

分析师称，这种关系很好理解。能源价格上涨就意味着农民需要支付更高成本，购买设备所需的燃料、农作物所需化肥，将农作物运抵市场，这会相应地推高农产品的价格。另一个原因是，部分农产品既可以用作食品，也可以用作燃料。比如，糖就能转化为乙醇，棕榈油能够转化为生物柴油充当燃料。当能源价格飙升时，对这类“双重用途”商品的需求就会增加，推动其价格上涨。这也鼓励了农民用更多的土地种植这类农产品，相应就会减少大豆或小麦等农作物的产量，因此这些农作物的价格也会上涨。

分析师以前曾做过类似的乐观预期，但未能实现。两年前，许多人就预计由于中国需求的增长，农产品价格会大幅上涨。某种程度来讲，需求的确出现了增长。但位于美国的Commodity Research Bureau指出，由于农作物丰收等原因，大豆、小麦、可可豆、玉米和食糖的价格在过去两年里下跌了15%左右，而同期CRB金属指数（含锡、锌和铜等）则飙升55%。这体现了过于依赖农产品价格预期的风险，难以预测的天气因素常常会使价格预期同现实背离，而石油或煤炭等原材料则不受这种影响。而且，在许多情况下，农民会在价格上涨时增加种植面积来提高产量。而对石油或矿业公司而言，解决供应短缺可能需要数年时间。

澳洲联邦银行分析师大卫·索特尔认为，近年来农产品价格表现不佳还有另一个原因，中国每年都有数百万农民涌入城市，他们需要大量住房和基础设施，也就是更多的铜、钢铁和能源。但这些人需要的食物数量不见得比生活在农村时更高，这就意味着农产品价格受到的影响不大。尽管如此，索特尔仍看好农产品长线价格走势，并认为中国人的收入将会继续增加，将使食品消费出现相对缓慢但却巨大的增长。

野村国际驻香港股票策略师西恩·达比说，有些商品的价格涨势会滞后一段时间，而且也不见得世界上所有商品的价格都会同时上涨。他对麦格理银行报告的多数观点都表示认同，这两年来，他一直对农产品价格持乐观预期。实际上，部分农产品的价格已经开始飞涨。比如，食糖价格在过去6个月中已经上涨了60%。越来越多的证据显示，巴西等主要农业国的农民将更多的农作物用于生产燃料，减少了用作食品的农作物供应量。

由于能源和金属价格已经大幅上涨，许多分析师断言，农产品价格的跟涨不会很困难，农业类股的表现也会相对较好。尽管糖业类股最近已经有所上涨，麦格理银行仍继续看好这类股票。虽然食糖和棕榈油都能加工成燃料，糖业类股的股价却一直落后于棕榈油类股。麦格理银行的报告没有详细分析所有制糖企业，但将泰国Khon Kaen Sugar Industry和澳大利亚CSR列入了关注名单。编制这份名单的分析师蒂姆·罗克斯说，麦格理银行正在考虑对具有良好前景的公司作出分析报告。

麦格理银行警告说，食品价格的上涨还有一个不利影响：通货膨胀率的提高。食品是许多亚洲国家最大的消费品，因此农作物价格上涨尽管对农民有利，却会使低收入消费者雪上加霜，损及部分国家的经济发展。